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�？谶B廊滑動(dòng)支座CKN供需多空交織 橡膠深幅重挫

連廊滑動(dòng)支座廠家技術(shù)部提供信息

 　　受供需關(guān)系利多轉(zhuǎn)為利空因素壓制作用，橡膠(18625, 105.00, 0.57%)市場(chǎng)遇阻并返身回落，截止24日收盤(pán)，滬膠主力合約RU1705周下跌1580元至18800元，跌幅為7.75%，滬膠指數(shù)周下跌1560元至18900元，跌幅為7.62%，全周總成交量增加1.3萬(wàn)余手至317.4萬(wàn)余手，總持倉(cāng)量?jī)粼?萬(wàn)余手至37萬(wàn)余手。

     國(guó)際膠市方面，東京膠指數(shù)周下跌27.3日元至274.5日元(單位：千克，下同)，跌幅為9.05%，新加坡膠20號(hào)膠3月合約周下跌14.7美分至205.8美分，跌幅為6.67%，3號(hào)膠3月合約周下跌38.5美分至235美分，跌幅為14.08%。

各市場(chǎng)走勢(shì)分析

     從滬膠走勢(shì)看，滬膠呈現(xiàn)持續(xù)單邊深幅回落走勢(shì)特征，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)運(yùn)行至18200-20800元區(qū)域，較前期交易重心下移，維持近低遠(yuǎn)高的正基差排列態(tài)勢(shì)，顯示受產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律、消費(fèi)需求漸趨平穩(wěn)、庫(kù)存壓力逐漸減輕等多空交織的中性偏多影響。

     從東京膠走勢(shì)看，東京膠呈現(xiàn)持續(xù)單邊深幅回落走勢(shì)特征，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的逆基差排列態(tài)勢(shì)，運(yùn)行至267-297日元區(qū)域，量倉(cāng)規(guī)模較大的遠(yuǎn)期7月合約走勢(shì)對(duì)于近期合約具有向下?tīng)恐谱饔茫�雖然受橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)緊張等利多因素作用，但也受美元大幅回落、日元大幅回升、大宗商品普遍回調(diào)等利空因素作用，由此對(duì)東京膠下跌構(gòu)成利空作用。

     從新加坡膠走勢(shì)看，3號(hào)膠持續(xù)單邊深幅回落，運(yùn)行至235-252美分區(qū)域，20號(hào)膠同樣持續(xù)單邊深幅回落，運(yùn)行至206-212美分區(qū)域，其主要原因在于，受大宗商品普遍回調(diào)等利空因素影響，但美元大幅回落、原油區(qū)域性偏強(qiáng)震蕩、橡膠供需關(guān)系轉(zhuǎn)為利多，由此可能限制新加坡橡膠回落空間。

供需關(guān)系分析

1季度天膠供應(yīng)偏緊

     去年3季度以來(lái)，天膠與合成膠價(jià)差持續(xù)拉大，對(duì)天膠價(jià)格持續(xù)形成支撐。但近階段，合成膠價(jià)格明顯回落，對(duì)于天膠的支撐力度減弱。不過(guò)，基于生產(chǎn)工藝結(jié)構(gòu)性調(diào)整造成的短缺及1季度的集中檢修，3月之前，合成膠價(jià)格向上動(dòng)能應(yīng)該還是充足的。

從流通環(huán)節(jié)來(lái)看，截止2017年2月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存大漲約29%，突破15萬(wàn)噸。

元宵節(jié)后下游開(kāi)工率再次回升

     截至2月17日當(dāng)周，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率53.46%，較前一周增加5.14%；半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率69.74%，較前一周增加15.68%。上周是元宵節(jié)后第一周，開(kāi)工率處于恢復(fù)狀態(tài)，半鋼胎開(kāi)工率恢復(fù)較快，后期輪胎廠開(kāi)工率也將逐步回升。

近期輪胎廠的持續(xù)漲價(jià)潮也在一定程度上緩解了成本壓力，使得其開(kāi)工積極性未受到明顯抑制。

     據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站2月23日消息，2月22日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)發(fā)布公告，認(rèn)定自中國(guó)進(jìn)口的卡客車(chē)輪胎并未對(duì)美國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)損害或損害威脅。據(jù)此，美國(guó)海關(guān)將不對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的卡客車(chē)輪胎征收反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼稅。該裁決結(jié)果意味著不會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征稅，已經(jīng)征收的保證金將全額退還。

     商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局王賀軍局長(zhǎng)就此發(fā)表談話。王賀軍指出，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)的無(wú)損害裁決符合客觀事實(shí)。中美之間的輪胎貿(mào)易是互補(bǔ)的，兩國(guó)的輪胎產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有效滿(mǎn)足了美國(guó)內(nèi)不斷增加的市場(chǎng)需求。對(duì)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)能夠尊重客觀事實(shí)，做出公正的裁決，中方表示贊賞，希望兩國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)對(duì)話與交流，共同維護(hù)開(kāi)放、公平的貿(mào)易環(huán)境，實(shí)現(xiàn)互利共贏，增進(jìn)兩國(guó)人民的福祉。

這一結(jié)果短期內(nèi)對(duì)于開(kāi)工率的提升有一定影響，長(zhǎng)期來(lái)看也有利于刺激下游工廠出口，利好膠價(jià)。

重卡銷(xiāo)售成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)

     聚焦2017年消費(fèi)增長(zhǎng)亮點(diǎn)，因政策力度減小，我們不寄希望于汽車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的增量，而是重點(diǎn)關(guān)注重卡銷(xiāo)售的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

1月重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍多，創(chuàng)下近幾年以來(lái)的高增速。

     盡管其中有部分是去年12月訂單量延后造成，但綜合去年12月至今年1月數(shù)據(jù)總量，同比增長(zhǎng)也達(dá)到了85%，這反映出重卡銷(xiāo)售的強(qiáng)勁勢(shì)頭。2017年1月國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛8.2萬(wàn)輛，比去年同期的3.68萬(wàn)輛增長(zhǎng)122%，但環(huán)比增長(zhǎng)9%。顯示橡膠下游整體需求仍然保持良好的態(tài)勢(shì)。

     回顧2016年，重卡銷(xiāo)售增長(zhǎng)點(diǎn)主要有兩大塊：一是物流需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶來(lái)與物流相關(guān)的重卡需求增加，二是國(guó)內(nèi)2016年9月下旬起嚴(yán)查貨車(chē)超載政策的執(zhí)行，為重卡銷(xiāo)售帶來(lái)新增量。該政策出來(lái)之后，執(zhí)行時(shí)間也就一個(gè)季度左右，應(yīng)該能延續(xù)到2017年上半年，因此新增量還能維持。

     此外，基建投資力度增加，也會(huì)提升重卡替代消費(fèi)量。目前值得投資者警惕的是，運(yùn)輸費(fèi)下降帶來(lái)的利空影響，或削弱新增貨車(chē)的訂購(gòu)動(dòng)力。

后市展望與操作建議

     綜上所述，供需關(guān)系呈現(xiàn)多空交織、中性偏多態(tài)勢(shì)，因此，滬膠后市短線仍將技術(shù)性弱勢(shì)調(diào)整，中期可能呈現(xiàn)探低遇撐、止跌企穩(wěn)、并震蕩上行走勢(shì)，操作上宜以短線逢高沽空策略。