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黃山連廊滑動支座PYR天膠仍將繼續(xù)向上 但增速或放緩

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 　　今日（1月10日）大宗商品再度掀起漲停潮，橡膠也不甘落后，繼昨日拉起6.24%的一根大陽線后，今日以4.56%的漲幅領(lǐng)漲能化板塊。截止收盤，橡膠1705合約報19270元/噸，成交48萬余手，持倉27萬余手。近期炒得沸沸揚揚的泰國極端天氣對滬膠會產(chǎn)生多大的影響？在2016年幾近單邊上漲的滬膠2017年會有怎樣的表現(xiàn)？對此，七禾網(wǎng)聯(lián)系了信達期貨的分析師施瀟涵為廣大投資者解讀橡膠走勢。

     七禾網(wǎng)1、有分析師稱泰國的極端天氣是橡膠行情的故事來源，今日橡膠大漲是該原因所致嗎？

     施瀟涵：泰國的洪水確實是一個非常重要的因素，其實洪水不僅影響泰國，也影響了馬來西亞。泰國南部是該國主要天膠產(chǎn)區(qū)，從12月初起便暴雨不斷，經(jīng)歷了兩次大洪水；進入1月后，暴雨不僅未停歇，反而愈加厲害，降水量遠超歷史同期。洪水導(dǎo)致兩個嚴重后果：一，泰國馬上就要進入停割季了，現(xiàn)在可以說是旺季的尾巴，洪水導(dǎo)致膠農(nóng)無法割膠，不僅減少了當前的天膠供應(yīng)，也將使停割期間原料供應(yīng)更為緊張。二，泰國超過三分之一的天然橡膠加工廠分布在南部災(zāi)區(qū)，洪水嚴重影響了其原料補充以及成品出運，春節(jié)前運往中國的船期已有部分被推遲，如果暴雨繼續(xù)持續(xù)兩周以上，就將影響到春節(jié)后到中國的船期。

     除了洪水之外，導(dǎo)致近兩日橡膠大漲的原因還有一個。本周，包括泰國、馬來西亞、越南在內(nèi)的幾個天膠主產(chǎn)國12月的產(chǎn)量及出口量數(shù)據(jù)公布了，可以說同環(huán)比都非常不理想，低于市場預(yù)期。泰國12月天膠產(chǎn)量同比減少了6%，出口同比更是減少了12.4%。

以上這兩個因素疊加，使市場看空近期天膠的供應(yīng)，導(dǎo)致期價大漲。

     七禾網(wǎng)2、目前滬膠主力已經(jīng)重回18800-20050壓力區(qū)間，您認為年前滬膠將呈現(xiàn)怎樣的走勢？高波動會持續(xù)嗎？為什么？

     施瀟涵：年前，多空因素勢均力敵，期價維持高位震蕩的格局。從多頭因素看，國內(nèi)天膠已經(jīng)停割，而國外天膠供應(yīng)前面已經(jīng)提到目前是有些問題的。青島保稅區(qū)天膠庫存現(xiàn)在處于上升通道中，但增加速度較為緩慢，仍然處于歷史的一個絕對低位。期現(xiàn)價差從8月開始一直都是處于2000以上的一個高水平，但近幾天這個價差迅速縮小到1500左右，可見現(xiàn)貨短缺情況還是比較嚴重的。還有就是受到原料丁二烯價格持續(xù)攀升的影響，合成膠價格快速走高，與天膠的價差再度拉大，這也將對期價起到一定的拉動作用。從空頭因素看，美國“雙反”終裁以及泰國拋儲都將在近期進行。下游需求臨近春節(jié)也將持續(xù)走弱，1月初，全國輪胎開工率已出現(xiàn)下降的苗頭，預(yù)計1月中旬后，開工率將快速下降至50%以下。

     目前橡膠出于調(diào)整階段，盡管天氣不佳給予多頭炒作題材，但由于臨近春節(jié)窗口，給予多頭炒作時間并不充足，因此節(jié)前滬膠將維持高位震蕩。

     七禾網(wǎng)3、2016年滬膠表現(xiàn)十分搶眼，全年近乎于單邊上漲，2017年橡膠還會是多頭的狂歡嗎？您認為2017年橡膠走勢的整體邏輯是什么？

     施瀟涵：2017年，天膠仍將繼續(xù)向上，但和2016年翻了一倍的速度相比，增速將放緩，預(yù)計達到28000元/噸附近。從供應(yīng)看，利潤的修復(fù)將刺激膠農(nóng)割膠的積極性，如果天氣不出現(xiàn)較大異常，2017年天膠供應(yīng)將有所增長。但經(jīng)過了10余年的快速增產(chǎn)，受到樹齡、開割面積等因素限制，產(chǎn)量增加幅度預(yù)計不會很大，在2.5%左右。從需求看，2017年中國經(jīng)濟下行壓力仍然巨大，隨著政策刺激力度的收窄，小排量汽車和重卡對輪胎內(nèi)需拉動作用也將減小。輪胎外銷方面，作為中國輪胎最大進口國的美國接連對華輪胎進行反傾銷，特朗普上臺之后中美貿(mào)易將面臨更大挑戰(zhàn)。總之，相較于2016年，2017年中國天膠需求增速將有所放緩，增幅預(yù)計回落到3%左右。2017年全球天膠仍將處于供大于需的格局，但供應(yīng)過剩將進一步縮小，階段性的供給緊張將不時出現(xiàn)。此外，國儲天膠的拍賣，國際原油價格以及人民幣匯率也將影響天膠價格的走勢。