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克孜勒蘇連廊滑動支座FXM2017年大宗商品進入回調周期

連廊滑動支座廠家技術部提供信息 

     2月23日，滬膠瘋狂暴跌超過5%，夜盤銅再次跳水，工業(yè)品暴跌引發(fā)大宗商品回調周期。大宗商品的回調有前期漲幅太大，上漲太快的因素，需求的回升不及預期，而供給端的收縮因為盈利的回升去產(chǎn)能變得裹足不前，一些過剩產(chǎn)能開始復產(chǎn)，供給增加價格自然就下跌，貨幣政策轉向中性帶來大宗商品金融避險屬性下降有關。

     為何是橡膠率先領跌？去年重汽銷量和汽車銷量非常好，供給側改革帶來煤鋼焦價格復蘇和房地產(chǎn)基建投資刺激了重汽需求回升，新能源汽車和小排量汽車補貼讓汽車銷量重新實現(xiàn)超預期增長，汽車銷量增長帶來橡膠需求回升，而橡膠受災和大規(guī)模減產(chǎn)，供給偏緊。于是，橡膠短短三個月的時間從14000元一噸迅速漲到了20000一噸，期貨價格跑到現(xiàn)貨價格前面。但是，2017年1月份的數(shù)據(jù)顯示，汽車銷量出現(xiàn)下降，泰國橡膠拋儲成為橡膠暴跌的導火索。

     2016年是大宗商品尤其是工業(yè)品見底回升的一年，從螺紋鋼、焦炭、鐵礦石、動力煤、橡膠、銅和鋅等整個工業(yè)品價格急促從底部快速上漲已經(jīng)透支了未來的需求預期。2016年經(jīng)濟增長的主要拉動力是房地產(chǎn)和基建投資，新能源汽車補貼和小排量汽車的減稅帶來的汽車消費，基建和房地產(chǎn)是第一大產(chǎn)業(yè)，汽車是第二大產(chǎn)業(yè)。有人把大宗商品的價格上漲歸于流動性太多，資金脫實入虛。其實，恰恰相反，大宗商品價格回升背后是資金脫虛入實。2016年之前，由于實體經(jīng)濟下行，投資回報預期很差，資金一直在金融領域空轉，吃利差，大宗商品經(jīng)歷了一輪價格崩盤，鋼貿商被徹底消失，銀行不敢放貸，鋼鐵全行業(yè)虧損。2016年開始的供給側改革帶來了資金脫虛入實，實體經(jīng)濟回報預期回升，資金開始進入實體經(jīng)濟，大宗商品開始一輪價格上漲。房地產(chǎn)基建投資拉動了工業(yè)品需求的回升，鋼貿商重新開始鋼材貿易，社會補庫存，曾經(jīng)斷裂的鏈條開始重新運轉，大宗商品貿易重新活躍，山西拉煤的車開始排隊了，這是經(jīng)濟開始復蘇的標志。

     進入2017年之后，房地產(chǎn)嚴格調控，新能源汽車補貼逐步取消，央行將主要目標放在防范金融風險和資產(chǎn)價格泡沫，貨幣政策走向中性。大宗商品的繼續(xù)上漲無論是需求端還是金融端都失去了支持。去年煤炭鋼鐵這些過剩產(chǎn)業(yè)開始賺錢了，產(chǎn)能擴張的沖動隨時都存在，供給端還會增長，工業(yè)品很難繼續(xù)上漲。2017年表現(xiàn)最好可能的是這些公司的業(yè)績，而不是工業(yè)品的價格。這一輪大宗商品上漲主要是工業(yè)品價格上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格并沒有明顯漲幅，經(jīng)濟增長的主要動力靠投資，基建房地產(chǎn)一枝獨秀，從工業(yè)品價格上漲向通脹的傳導并不順利，沒有通脹的預期，經(jīng)濟的復蘇勢頭還需要觀察。大宗商品尤其是工業(yè)品只是明顯的成本傳導，需求并沒有真正復蘇，可能面臨二次探底。2017年工業(yè)品回調是趨勢，農(nóng)產(chǎn)品受益供給側改革可能見底回升，真正的投資機會可能出現(xiàn)在股市。