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     大宗商品方面情況有所不同，上周各主要交易品種的集體反彈在進入本周后就遇到了新的阻礙，市面上資金抽緊的傳聞讓很多的實力買家停下腳步，重新窺視方向，不敢造次。所有的品種里邊，被近期合成膠價的塌陷和泰膠準備新的拍賣活動消息雙重利空打擊的上海天膠，本周的表現最為弱勢，其中RU1709合約竟然以9.91%的周跌幅成了本周大宗商品的撲街冠軍，期價眼看著朝16000的關口一頭撞去，決心尋死的模樣。前段時間一直得到資金重點推動的大連鐵礦石則被主力撒手放羊，成了本周陪同天膠一起滾坡的品種，主力合約的周跌幅與橡膠的跌幅不相仲伯。此外，螺紋，熱卷和鄭州錳硅的全周跌幅也不俗。放眼望去，好像只有黃金，白銀和玉米，淀粉，大豆等幾個的周度收盤價格與上星期比是漲的。

 

     在黑色族群里邊，本周買煤炭三兄弟然后去賣出其余品種的跨品種套利基本策略繼續得到發揚光大，路線正確，方向明了，剩下的問題只是具體的操作。不過本周套利者如果更加尊重盤面，在持有煤炭多頭端的同時，將周初放出去踩玻璃的靴子收回來，重新踩到石頭，熱卷和螺紋鋼上面去，這樣的持倉調整肯定比固執地持有先前的組合更能夠順應眼前發生的變化，同時也不會放掉自己鼻子底下的機會，犯大的錯誤。周末統計結果，這樣的頭寸挪動效果明顯，要是套利者偷懶，踩在玻璃渣上不肯動作的話，本周雖說也掙錢，但總體的收益起碼會少一半。至于近期有些朋友想要去動焦煤對焦炭比值的心思，其實何必呢，有那么好的雙焦對石頭，動力煤對熱卷，螺紋的組合在手，抓緊干活都來不及，去動那個腦筋干嘛，難道當前期貨盤面上J對JM的比值真的被扭曲了很多了么?

 

     油脂的三個品種間的套利這段時間有點難纏，菜油豆油的期價本周還是跟棕櫚油一起向下了個大臺階，大家都灰頭土臉。相對而言還是菜油最軟，豆油次之，棕櫚油也是一臉病怏怏的菜色，只是輕一些，叨陪末座。更主要的是YP1705的價差再下了新臺階，在周末前擊破了400，這樣的價差讓后邊的YP1709合約的價差下周還站在800之上都不太好意思，前期和最近那些去買豆油賣棕櫚油做YP價差擴大的套利者受到了更多的壓力。對此，還是維持上周的建議，在未來的棕櫚油的增產利空發酵之前，PYYP的組合對做油脂的投資者來說是最時尚的油脂套利款式。

 

     穿著這身行頭，投資者還可以在有把握的時候，將空頭端在菜油，豆油，棕櫚油之間調度。其實，近期油脂的價格運動趨勢走出來之后，特別是國內價格對除了棕櫚油之外的其他進口油品均構成厚利的態勢明朗，接下來進口大豆，進口菜籽，進口豆油，進口菜油源源不斷的情況下，套利者應該主動考慮更能夠順應局面的那些組合方式，比如去買玉米賣油脂。如果有投資者按照上周末的提議，在本周開始做這樣的主動拆分，周末已經可以收到非常明確的獎勵了。投資者要是一時沒有轉過這個彎來，花些時間與精力再去考慮一下這個組合邏輯，下周動手也還不遲。

 

     同樣也是建議，上周建議的化工跨品種套利，將LPP組合的多頭端移動到PVC上去，改為VPP的組合的變動被實踐證明是個壞主意。本周在化工品種期貨價格的集中綠化過程中，前段時間表現還算積極向上的PVC并未能給這個組合的多頭端帶來遮風擋雨的效果，反而因為PVC買家陣前的叛變和逃跑，辜負了大家對它的信任。本周PVC的跌幅比L和PP都要大，這個組合已經失敗，不值得擁有，手上還留著頭寸的套利者要忍痛放棄。

 

而作為中長線配置的CF/TA，買棉花賣PTA，本周的表現還不錯，該漲的漲，該跌的跌，大體符合預期。

 

     雙黃蛋組合，這個星期又有新的收益積累，靠著黃金合約價格的小幅上漲與滬銅價格的綠K周線，套利者可以安心地去享受春光明媚的周末。

 

本周跨期套利的活動內容豐富，假如套利者想參與的話，機會不缺。

 

     還是先說說法人賬戶的交割套利。既然好多品種的跨合約價差最近都跑出了交割的安全邊界，機構套利者，那些既有資金優勢，又有身份資格優勢，還不缺現貨經驗的老板們就沒有理由放過這樣的機會。本周短期出現的跨品種交割套利機會的有連豆A的5月對7月和9月。就在本周二，當某個持倉較大的多頭部位的機構或個人急于從A1705上脫身的時候，集中掛出的賣盤當即將該合約的價格猛烈壓低了60-70點，與此同時，后邊的A1709合約的跟跌并不情愿，反應更麻木的A1707期貨價格則在較長的時間里持續維持高于5月100點的報價，實際上這樣愚蠢的買價當時等于遠期合約上的多頭自己撅起屁股讓套利者來踢。

 

     果然，僅過了一晚上，A1705的期價就反彈了60多點，后邊合約的價格懵懵懂懂地只跟漲20-30點，讓法人賬戶的套利者能夠馬上搜刮走50-60的純利。本周的C1705/1709也是類似的情形，只不過兩個合約間的價差運動沒有豆A這么夸張。同樣的情形也發生在本周的SR705/709之間，鄭州白糖的59合約價差同期也經歷過一個從相對高點，從差不多-120點向著-75點的縮回交割安全邊界以下的過程。其一路上留下的每一個點其實都是支付給套利者的買路錢。要是跨期的套利者眼光更放開一些，在白糖上持有的是分別屬于不同榨季的SR805/705，本周的收益應該還要豐厚一些，因為這對5月合約間的價差眼看著要奔400去了。此外，PTA5月的價格對9月的價格，本周也有較大的波動去讓以交割套利為依托的法人套利者能夠不停地薅羊毛，以低成本低風險的方式抽取單邊多空投資者的血。

 

     另外本周黑色的跨期正套交易也夠勁爆。焦炭59合約的價差不僅收復了前期的全部失地，而且再創新高度，本周這兩個合約J1705/1709的價差已有243的紀錄。而一周多以前，它們的價差還在200點以下呢。大連鐵礦石的59也跟焦炭的情況相似，本周I1705/1709的價差向上猛烈沖刺過97點，這樣生猛的情形在前邊它們的價差才20多點時，套利者編童話故事也不敢這么寫的，可它們就偏偏成為大家眼前的現實了。其實再往前翻，當初的I1701/1705，I1609/1701也都重復過幾乎一樣的價差變化的故事，只是具體的價差運動范圍有所不同罷了。換句話說，當各位望著200點以上的焦炭59合約價差驚嘆，后悔，傻笑的時候，能不能低頭再看看更遠期合約當下的價差呢，比如J1709/1801，I1709/1801和JM1709/1801，請問看過之后有什么新的想法？