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南昌期貨：橡膠05空單止盈 反手做多PHC連廊滑動支座

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 　　天膠自2011年供大于求開啟下跌以來的幾年(甚至跌破成本價)，割膠面積連年下滑，供應總量連年萎縮，2016年亞洲主要產膠國泰國、中國等受極端天氣影響產量縮減。同時，以占世界橡膠需求近4成的中國為代表的市場車市紅火，帶動了橡膠需求增長。連續多年供大于需的情況終于在2016逆轉，天膠出現供不應求的局面。

     天膠的大漲離不開合成橡膠的幫忙，2016年合成膠漲幅超過天膠，近1.5倍，合成膠的上漲緣于丁二烯副產裝置減少同時伴隨大量檢修，但是價格是調節市場最好的手段，2017年丁二烯的供應在利潤驅使下或有增加，但預計2017全年原油將保持緩慢上漲態勢。

     2017年1月PMI53.1，雖然維持在枯榮線之上，但增速放緩，而值得投資者注意的是，與此同時，價格仍在上漲，或許與年前央行向市場投放的巨量流動性有關。然而年后，央行調高政策利率，連續多日回收流動性，加之各遠期shibor利率居高不下，2017年趨緊的貨幣政策，上升的資金成本將給輪胎廠的經營帶來不小壓力。

     雖然2016年輪胎工廠營收大為改善，尤其四季度更為亮眼，但是目前輪胎工廠的調價幅度遠不及橡膠和合成膠上漲幅度，正月十五之后，輪胎工廠陸續恢復正常生產，但開工率不及年前水平，在完成訂單后，如何為即將到來消費旺季進行補庫將考驗輪胎工廠的經營者，也將深刻影響上半年的橡膠行情。

操作建議

     站在產業的角度，筆者前期分析認為，在多數輪胎工廠歷經多次調價仍不能彌補原料上漲帶來的成本壓力，并且終端對連續漲價有抵觸情緒，同時，青島保稅區庫存大漲29%突破15萬噸，期貨庫存超過31萬噸的情況下，輪胎工廠在高價接盤意愿恐不積極，期價也就沒有更上一步的動力。

近幾日，期價連續向下調整已逾3700點，今日增倉放量下行，幾近跌停，筆者建議的空單獲利豐厚，具體請翻看前期行評。

     筆者認為隨著期價大幅回調，輪胎廠補庫的時機也將至，雖然大跌之下或有觀望情緒，但終要成行，因此建議投資者止盈空單，在18600反手做多，在恐慌情緒下或有慣性下跌，請投資者量力在18000-18600逐步建倉多單，做好風險管理。