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山南橡膠弱勢反彈,輕倉短空DUB連廊滑動支座

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 　　橡膠連續(xù)下跌后，技術性反彈。橡膠主力換月至1709 合約后，跌破16000 點、14000 點重要支撐位，經(jīng)過連續(xù)下跌后，迎來技術性反彈。汽車產(chǎn)銷比上月明顯下降，同比也結束增長，呈小幅下降。1-4 月，汽車產(chǎn)銷增幅比一季度略有減緩，新能源汽車銷量受補貼限制銷量下滑。橡膠主力合約1709 收于13775 元/噸，比上周上漲235 點，漲幅達1.74%。

二、價格影響要素分析

1、宏觀分析

1.1 美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)低位就業(yè)向好

     美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)低于30 萬關口。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23.2 萬，已經(jīng)連續(xù)115 周低于30 萬關口，連續(xù)時間創(chuàng)1970 年以來最長，預期24 萬，前值23.6 萬；5 月6 日當周續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)189.8 萬，刷新1988 年11 月以來新低，預期195 萬。克里夫蘭聯(lián)儲主席洛麗塔·梅斯特在上周四發(fā)表講話時重申了此前的觀點，稱其認為美聯(lián)儲應該進一步加息，原因是美國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)了充分就業(yè)，而且通脹率也正在逼近該行2%的目標水平。

1.2 中國4 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比放緩

     中國4 月模以上工業(yè)增加值同比放緩，回升幅度有望加速。國家統(tǒng)計局5 月15 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年4 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比3月份放緩1.1 個百分點。這里有4 月份因“五一”小長假提前而實際工作日比上年同期少一天的因素影響。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，4 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長0.56%。1-4 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。

1.3 中國實施穿透式監(jiān)管，防止金融風險向實體經(jīng)濟傳導

     穿透式監(jiān)管邁出實質(zhì)性一步，“資金池”迎來備案時代。當前監(jiān)管層還在對同業(yè)理財業(yè)務進行進一步監(jiān)管的過程中，未來這一行業(yè)將迎來大洗牌時代，無論是銀行理財，還是券商資管亦或信托計劃將向主動管理型業(yè)務邁進。上交所表示，將繼續(xù)全面加強一線監(jiān)管，整治市場亂象，抑制上市公司“脫實向虛”的不良傾向。管理層趨嚴，大宗商品將承壓。

2、供需分析

2.1 保稅區(qū)橡膠庫存增加

     截至2017 年5 月16 日，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長1.80 萬噸至26.78 萬噸，較4 月底24.98 萬噸漲幅7.2%，整體庫存逐步上升趨勢。天然膠增加1.64 萬噸、合成膠增加0.17 萬噸，繼續(xù)提升本期庫存總量。全球產(chǎn)膠地區(qū)迎來新一季割膠季供應進一步增加，導致保稅區(qū)橡膠庫存增加。

2.2 國內(nèi)天然橡膠進口保持增長

     據(jù)海關總署消息， 3 月份中國天然橡膠（含乳膠、復合膠/混合膠、標準膠、煙片膠）進口量為53.28 萬噸，環(huán)比增32.76%，同比增26.95%。其中天然乳膠進口量5.52 萬噸，環(huán)比增55.59%，同比下滑0.24%；煙片膠進口量3.25 萬噸，環(huán)比增79.76%，同比增29.35%；標準膠進口量22.01 萬噸，環(huán)比增34.95%，同比增34.95%；復合膠進口量1.05 萬噸，環(huán)比增7.14%，同比降13.22%；混合膠進口量21.45 萬噸，環(huán)比增22.71%，同比增30.75%。整體來看，3 月份各品種環(huán)比均呈增長態(tài)勢，特別是乳膠和煙片膠表現(xiàn)明顯。

2.3 汽車銷量同比下降，4 月重卡銷售環(huán)比下降

      中國汽車工業(yè)協(xié)會5 月11 日公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，4 月，汽車生產(chǎn)213.84 萬輛，環(huán)比下降17.88%，同比下降1.91%；銷售208.40 萬輛，環(huán)比下降18.05%，同比下降2.24%。1-4 月，汽車產(chǎn)銷927.15 萬輛和908.60 萬輛，同比增長5.38%和4.58%，增幅比一季度分別減緩2.61 個百分點和2.44 個百分點。4 月，新能源汽車的銷量同比增長7.9%，但受一季度銷量下滑影響，前4 個月累計銷量微跌0.2%。4 月產(chǎn)銷情況表現(xiàn)較差，新能源汽車銷量受補貼限制銷量將下滑。

      2017 年4 月份國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛10.3 萬輛，比去年同期的6.89 萬輛大幅增長50%，環(huán)比下降10%，創(chuàng)下了2012 年到2017 年最近六年來的同期新高，但是需求不及預期。4 月銷售環(huán)比增速有所放緩，基建投資發(fā)展的帶動有限。

3、技術分析

      多頭、空頭都增倉，空頭倉位比較集中。上期所主力空頭比較集中，前20 位持倉排名中多頭增倉6205手、空頭增倉4308 手，多頭持倉比空頭持倉少29285 手。

      橡膠處于弱勢反彈，反彈高度有限。從橡膠主力合約Ru1709 合約日K 線圖看，橡膠價跌破反彈趨勢線后進入下跌通道。日線級別的MACD 紅柱放大，成交量保持活躍，收于14000 點之下。12 日、26 日均線形成空頭排列，處于下跌通道中，小幅反彈后仍將弱勢下跌。

三、結論與投資建議

      綜合來看，美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)低于30 萬關口美國經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)了充分就業(yè)，美聯(lián)儲6 月加息預期仍較大。中國4 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比放緩，加之中國實施穿透式監(jiān)管，大宗商品將承壓。

      青島保稅區(qū)橡膠庫存連續(xù)增加庫容緊張、上期所庫存連續(xù)增加處于高位，3 月份進口橡膠同比增加。泰國5月拋儲15 萬噸的進展將影響膠價反彈，橡膠價格將寬幅震蕩。