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香港橡膠破位下行 輕倉短空EXU連廊滑動支座

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 　　橡膠區(qū)間震蕩后，破位下行。橡膠主力1709 合約在13000-15000 點(diǎn)經(jīng)過三周以上的區(qū)間震蕩之后，受橡膠庫存增加及汽車需求放緩的影響，跌破重要支撐位13000 點(diǎn)。今年1-5 月，重卡市場銷量月度增速幾乎一直在

減速，4 月份和5 月份的同比增速分別是52%和43%，重卡消費(fèi)不容樂觀。橡膠主力合約1709 收于12405 元/噸，比上周下跌1060 點(diǎn)，跌幅達(dá)7.87%。

二、價(jià)格影響要素分析

1、宏觀分析

1.1 美國5 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期將影響6 月加息

     美國5 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，美元指數(shù)走弱。美國勞工部6 月2 日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.8 萬，預(yù)期18.2 萬，前值由21.1 萬修正為17.4 萬，3 月由7.9 萬修正為5.0 萬；5 月失業(yè)率4.3%，創(chuàng)十六年新低，預(yù)期4.4%，前值4.4%；勞動力參與率62.7%，預(yù)期62.9%，前值62.9%。非農(nóng)數(shù)據(jù)客觀地反映了美國經(jīng)濟(jì)的興衰，在近期匯率中美元對該數(shù)據(jù)極為敏感，高于前值，利好美元，低于預(yù)期，利空美元，美元指數(shù)再次承壓。

1.2 財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮

     中國5 月份制造業(yè)PMI 為51.2%，連續(xù)10 月在榮枯線上。國家統(tǒng)計(jì)局5 月31 日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月官方制造業(yè)PMI 為51.2，與上月持平，連續(xù)10 個(gè)月在榮枯線上方，預(yù)期51；中國5 月官方非制造業(yè)PMI 為54.5，環(huán)比上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)；統(tǒng)計(jì)局稱，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，市場供需兩端持續(xù)擴(kuò)張，消費(fèi)品制造業(yè)增速有所加快，中小型企業(yè)活力有所增強(qiáng)；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所上升，服務(wù)業(yè)較快增長，建筑業(yè)高位運(yùn)行。中國5 月份財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.6%，環(huán)比回落0.7 個(gè)百分點(diǎn)，這是11 個(gè)月以來首次落入臨界點(diǎn)以下，顯示制造業(yè)運(yùn)行狀況由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。

1.3 京津冀及周邊環(huán)保監(jiān)管影響工業(yè)生產(chǎn)

     京津冀及周邊環(huán)保監(jiān)管加強(qiáng)，對工業(yè)生產(chǎn)將受影響。環(huán)保部調(diào)集5600 名環(huán)境執(zhí)法人員，正對京津冀及周邊地區(qū)的28 個(gè)城市進(jìn)行強(qiáng)化督查。環(huán)保督查目標(biāo)主要是打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，計(jì)劃開展一年時(shí)間，執(zhí)法力度在中國環(huán)境治理史上前所未有。環(huán)保督查加強(qiáng)，工業(yè)生產(chǎn)將放緩。

2、供需分析

2.1 保稅區(qū)橡膠庫存增加

     截至2017 年5 月31 日，青島保稅區(qū)橡膠庫存漲至27.60 萬噸，較5 月中旬26.78 萬噸增加0.82 萬噸，漲幅3.1%。天然膠增加0.91 萬噸、合成膠減少0.09 萬噸，繼續(xù)提升本期庫存總量。全球產(chǎn)膠地區(qū)迎來新一季割膠季供應(yīng)進(jìn)一步增加，導(dǎo)致保稅區(qū)橡膠庫存增加。

2.2 國內(nèi)天然橡膠進(jìn)口保持增長

     據(jù)海關(guān)總署消息， 4 月份中國進(jìn)口天然橡膠25.9 萬噸，同比增長22.3%，環(huán)比下滑15.8%。流入到保稅區(qū)的進(jìn)口天然橡膠同環(huán)比均有增長，同比暴增95%至8.1 萬噸，環(huán)比大漲29.2%。進(jìn)口至保稅倉庫的數(shù)量同比增幅較大，達(dá)到388.4%；環(huán)比卻有42.5%的下降。今年1-4 月，中國共進(jìn)口天然橡膠102.1 萬噸，同比增長24.9%。整體來看，4 月份天然橡膠同比呈增長態(tài)勢，隨著進(jìn)口的增加庫存壓力增大。

2.3 汽車銷量同比下降，5 月重卡市場銷量月度增速放緩

     中國汽車工業(yè)協(xié)會5 月11 日公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，4 月，汽車生產(chǎn)213.84 萬輛，環(huán)比下降17.88%，同比下降1.91%；銷售208.40 萬輛，環(huán)比下降18.05%，同比下降2.24%。1-4 月，汽車產(chǎn)銷927.15 萬輛和908.60 萬輛，同比增長5.38%和4.58%，增幅比一季度分別減緩2.61 個(gè)百分點(diǎn)和2.44 個(gè)百分點(diǎn)。4 月，新能源汽車的銷量同比增長7.9%，但受一季度銷量下滑影響，前4 個(gè)月累計(jì)銷量微跌0.2%。4 月產(chǎn)銷情況表現(xiàn)較差，新能源汽車銷量受補(bǔ)貼限制銷量將下滑。據(jù)第一商用車網(wǎng)，2017 年5 月，我國重卡市場共約銷售各類車型9.3 萬輛，環(huán)比4 月份（10.44 萬輛）下降11%，但相比去年同期的6.48 萬輛，仍然處于快速增長通道——大幅增長43%。今年1-5 月，重卡市場銷量月度增速幾乎一直在減速：1 月份銷量同比增長125%；2 月份重卡市場同比增長147%；3 月份，重卡市場銷車11.46萬輛，同比增長53%；4 月份和5 月份的同比增速分別是52%和43%。

3、技術(shù)分析

     多頭、空頭都增倉，空頭倉位比較集中。上期所主力空頭比較集中，前20 位持倉排名中多頭增倉6520手、空頭增倉4811 手，多頭持倉比空頭持倉少30261 手。

     橡膠破位下行，將弱勢尋底。從橡膠主力合約Ru1709 合約日K 線圖看，橡膠價(jià)跌破13000-15000 區(qū)間處于下跌通道。日線級別的MACD 綠柱放大，成交量保持活躍，收于13000 點(diǎn)之下。12 日、26 日均線形成空頭排列，處于下跌通道中，跌破重要13000 點(diǎn)支撐位仍將弱勢尋底。

三、結(jié)論與投資建議

     綜合來看，美國5 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲6 月加息不確定性增大。中國5 月官方制造業(yè)PMI 持平、財(cái)新制造業(yè)PMI 由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮，大宗商品價(jià)格將延續(xù)回調(diào)壓力概率較大。青島保稅區(qū)庫存增加導(dǎo)致庫容緊張、上期所庫存連續(xù)增加處于高位庫存，前4 月進(jìn)口橡膠同比增加，供應(yīng)過剩短期難以改變。滬膠主力合約1709 破位下行，輕倉短空，空頭止損設(shè)在13500。