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香港連廊滑動支座PYR天膠仍將繼續向上 但增速或放緩

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 　　今日（1月10日）大宗商品再度掀起漲停潮，橡膠也不甘落后，繼昨日拉起6.24%的一根大陽線后，今日以4.56%的漲幅領漲能化板塊。截止收盤，橡膠1705合約報19270元/噸，成交48萬余手，持倉27萬余手。近期炒得沸沸揚揚的泰國極端天氣對滬膠會產生多大的影響？在2016年幾近單邊上漲的滬膠2017年會有怎樣的表現？對此，七禾網聯系了信達期貨的分析師施瀟涵為廣大投資者解讀橡膠走勢。

     七禾網1、有分析師稱泰國的極端天氣是橡膠行情的故事來源，今日橡膠大漲是該原因所致嗎？

     施瀟涵：泰國的洪水確實是一個非常重要的因素，其實洪水不僅影響泰國，也影響了馬來西亞。泰國南部是該國主要天膠產區，從12月初起便暴雨不斷，經歷了兩次大洪水；進入1月后，暴雨不僅未停歇，反而愈加厲害，降水量遠超歷史同期。洪水導致兩個嚴重后果：一，泰國馬上就要進入停割季了，現在可以說是旺季的尾巴，洪水導致膠農無法割膠，不僅減少了當前的天膠供應，也將使停割期間原料供應更為緊張。二，泰國超過三分之一的天然橡膠加工廠分布在南部災區，洪水嚴重影響了其原料補充以及成品出運，春節前運往中國的船期已有部分被推遲，如果暴雨繼續持續兩周以上，就將影響到春節后到中國的船期。

     除了洪水之外，導致近兩日橡膠大漲的原因還有一個。本周，包括泰國、馬來西亞、越南在內的幾個天膠主產國12月的產量及出口量數據公布了，可以說同環比都非常不理想，低于市場預期。泰國12月天膠產量同比減少了6%，出口同比更是減少了12.4%。

以上這兩個因素疊加，使市場看空近期天膠的供應，導致期價大漲。

     七禾網2、目前滬膠主力已經重回18800-20050壓力區間，您認為年前滬膠將呈現怎樣的走勢？高波動會持續嗎？為什么？

     施瀟涵：年前，多空因素勢均力敵，期價維持高位震蕩的格局。從多頭因素看，國內天膠已經停割，而國外天膠供應前面已經提到目前是有些問題的。青島保稅區天膠庫存現在處于上升通道中，但增加速度較為緩慢，仍然處于歷史的一個絕對低位。期現價差從8月開始一直都是處于2000以上的一個高水平，但近幾天這個價差迅速縮小到1500左右，可見現貨短缺情況還是比較嚴重的。還有就是受到原料丁二烯價格持續攀升的影響，合成膠價格快速走高，與天膠的價差再度拉大，這也將對期價起到一定的拉動作用。從空頭因素看，美國“雙反”終裁以及泰國拋儲都將在近期進行。下游需求臨近春節也將持續走弱，1月初，全國輪胎開工率已出現下降的苗頭，預計1月中旬后，開工率將快速下降至50%以下。

     目前橡膠出于調整階段，盡管天氣不佳給予多頭炒作題材，但由于臨近春節窗口，給予多頭炒作時間并不充足，因此節前滬膠將維持高位震蕩。

     七禾網3、2016年滬膠表現十分搶眼，全年近乎于單邊上漲，2017年橡膠還會是多頭的狂歡嗎？您認為2017年橡膠走勢的整體邏輯是什么？

     施瀟涵：2017年，天膠仍將繼續向上，但和2016年翻了一倍的速度相比，增速將放緩，預計達到28000元/噸附近。從供應看，利潤的修復將刺激膠農割膠的積極性，如果天氣不出現較大異常，2017年天膠供應將有所增長。但經過了10余年的快速增產，受到樹齡、開割面積等因素限制，產量增加幅度預計不會很大，在2.5%左右。從需求看，2017年中國經濟下行壓力仍然巨大，隨著政策刺激力度的收窄，小排量汽車和重卡對輪胎內需拉動作用也將減小。輪胎外銷方面，作為中國輪胎最大進口國的美國接連對華輪胎進行反傾銷，特朗普上臺之后中美貿易將面臨更大挑戰。總之，相較于2016年，2017年中國天膠需求增速將有所放緩，增幅預計回落到3%左右。2017年全球天膠仍將處于供大于需的格局，但供應過剩將進一步縮小，階段性的供給緊張將不時出現。此外，國儲天膠的拍賣，國際原油價格以及人民幣匯率也將影響天膠價格的走勢。