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重慶橡膠：黎明前的黑暗UXU連廊滑動(dòng)支座

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 　　滬膠始二月中旬調(diào)整已接近6000元跌幅，近乎腰斬了16年的全年漲幅。然而，我們可見的宏觀經(jīng)濟(jì)以及橡膠的基本面數(shù)據(jù)都正處在一個(gè)逐步好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)中，我們暫時(shí)還沒有看到支撐橡膠價(jià)格持續(xù)下跌的理由，期貨市場(chǎng)的投機(jī)功能決定了商品價(jià)格會(huì)短時(shí)間偏離其價(jià)值區(qū)間，而回歸只是時(shí)間問題。我們將對(duì)橡膠價(jià)格產(chǎn)生影響的幾個(gè)方面做如下分析：

     首先，截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至18.7萬噸，較2月底16.62萬噸暴增2.08萬噸，漲幅12.52%。其中天然橡膠13.75萬噸，增加1.41萬噸，增幅11.43%;合成橡膠4.51萬噸，增加0.67萬噸，增幅17.45%。

     然而，對(duì)于短期庫存快速上漲是否是導(dǎo)致價(jià)格下跌的原因還是結(jié)果呢。我們要辯證的看這個(gè)數(shù)據(jù)，因?yàn)閷?duì)于市場(chǎng)而言一直存在買漲不買跌的鐵律。所以，我們?nèi)匀灰�繼續(xù)觀察庫存的數(shù)據(jù)變化。畢竟庫存相對(duì)近幾年數(shù)值而言還處在低位。

     其次，下游消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)走好。國內(nèi)全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)上行，好與過去兩年同期水平。2017年2月份重型貨車完成產(chǎn)量86021，環(huán)比增長5.10%，同比增長87.62%，累計(jì)增長128.21%。2月份重型貨車完成銷量86377，環(huán)比增長4.05%，同比增長146.01%，累計(jì)增長136.38%。

     2月份的新增訂單中，已經(jīng)不斷有工程類新車需求的“加入”。據(jù)各地重卡經(jīng)銷商反映，2月份開年以來，很多區(qū)域的基礎(chǔ)建設(shè)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)開始啟動(dòng)，由此拉動(dòng)了對(duì)自卸車等工程車以及與此相關(guān)的物流重卡的銷售，并成為后市一個(gè)新的增長點(diǎn)。與此同時(shí)，為了迎接旺季的到來，各家重卡品牌經(jīng)銷商紛紛開始備貨，這也為3月份市場(chǎng)的繼續(xù)快速增長奠定了基礎(chǔ)。

     再次，泰國第四次拋儲(chǔ)，成交約13000噸，約10萬流拍，預(yù)計(jì)流拍部分將在5月底之前拍賣完畢。流拍看似是經(jīng)銷商對(duì)后市的悲觀。而近些年中國已逐步控制了橡膠等大宗商品的定價(jià)權(quán)，不排除大的經(jīng)銷商利用期貨市場(chǎng)刻意打壓價(jià)格以迫使泰國政府降低拍賣價(jià)格預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，當(dāng)次輪拍賣結(jié)束后，經(jīng)銷商手中有了足夠多的現(xiàn)貨籌碼后，將更有意愿來抬高橡膠價(jià)格，以便獲得超額收益。

     在上一篇文章中，我們預(yù)計(jì)價(jià)格可能會(huì)在17500一線獲得重要支撐，目前來看，次支撐位沒有經(jīng)得住考驗(yàn)。根據(jù)黃金分割線的特點(diǎn)，在50%的位置同樣是比較重要的支撐位。下調(diào)支撐位也屬無奈之舉，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為目前的基本面和宏觀數(shù)據(jù)不足以讓價(jià)格趨勢(shì)全面轉(zhuǎn)空。此價(jià)位KDJ指標(biāo)也出現(xiàn)嚴(yán)重的底背離。

     綜上所述，在下游消費(fèi)持續(xù)利好的大前提下，短時(shí)間價(jià)格的快速回落，更多的會(huì)造成心理層面的恐慌。行情正處在“黎明前的黑暗”。我們建議在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，維持長期看漲的思路。我們預(yù)計(jì)，價(jià)格會(huì)在測(cè)試16000的支撐后快速回升到17500之上。